Mientras la caótica estrategia arancelaria del presidente estadounidense Donald Trump ha sacudido el mercado petrolero durante meses, sus recientes ataques comerciales contra socios clave han consolidado una conclusión general: las expectativas de demanda de crudo continúan deteriorándose.
Hasta hace poco, los inversionistas del petróleo habían restado importancia a las noticias comerciales, enfocándose más en el conflicto en Medio Oriente, que marcaba la pauta de los precios. Sin embargo, la última ofensiva de Trump —incluyendo cartas con algunos de los aranceles más altos hasta la fecha— ha reavivado los temores de una guerra comercial global capaz de disminuir significativamente el consumo de crudo.
Este posible declive en la demanda llega en un momento delicado para el mercado, que ya enfrenta una perspectiva de sobreoferta para la segunda mitad del año. Además de los riesgos comerciales, una visión pesimista sobre la economía de China —principal importador de petróleo— refuerza la preocupación de que la oferta adicional resulte difícil de absorber.
Joe DeLaura, estratega global de energía en Rabobank, resumió la situación: “Todo el enfoque está en la demanda y los aranceles”.
La preocupación creciente provocó la mayor caída en el posicionamiento alcista de los fondos de cobertura desde febrero. Los administradores recortaron sus posiciones largas en crudo estadounidense en 29.994 contratos, situándolas en 148.106 al 8 de julio, según datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas. Al mismo tiempo, las apuestas bajistas subieron a su nivel más alto en cinco semanas.
Los movimientos recientes de precios ilustran cómo el mercado está cada vez más impulsado por factores de demanda. Los futuros del crudo ignoraron la decisión de la OPEP+ de aumentar la producción más de lo previsto en agosto y, en cambio, subieron tras el anuncio de Arabia Saudita de un alza en los precios para sus clientes asiáticos, lo que fue interpretado como una señal de confianza en la demanda.
El comportamiento errático continuó cuando el ministro de Energía de Emiratos Árabes Unidos, Suhail Al Mazrouei, declaró que el mercado necesita más barriles, empujando los precios al alza, a pesar de que los inventarios de crudo en EE.UU. aumentaron la semana pasada en su mayor volumen desde enero.
Jon Byrne, analista en Strategas Securities, cuestionó la lógica detrás de los precios: “Si el crudo no cae tras un aumento de producción mayor al esperado y una acumulación de 7 millones de barriles, ¿qué tendría que pasar para que los precios bajen?”.
Incluso cuando Bloomberg informó que la OPEP+ podría detener futuros aumentos de producción, los precios no subieron, como sería de esperar por una reducción en la oferta, sino que cayeron un 2,2%, reflejando el escepticismo del mercado sobre la capacidad de la demanda para mantenerse al ritmo de la producción.
Este giro en el enfoque está complicando la comunicación entre la OPEP y los operadores del mercado, quienes ahora deben interpretar tanto mensajes explícitos sobre oferta como señales implícitas sobre la demanda cada vez que el cartel emite un comunicado.
“Los balances de oferta y demanda han sido difíciles de seguir últimamente”, explicó Mark Malek, director de inversiones en Siebert. “Tenemos factores que antes no existían”, como un mercado gris en expansión y un ciclo de noticias cada vez más volátil. “Ya no se ven los patrones claros que antes marcaban el comportamiento del crudo”.
A corto plazo, la temporada alta de viajes en Norteamérica y buenos márgenes de refinación están sosteniendo el consumo, mientras los miembros de la OPEP han tenido dificultades para cumplir su objetivo de producción de 411.000 barriles diarios en julio.
Samantha Hartke, directora de análisis de mercado para América en Vortexa, agregó: “Cuando comparas exportaciones e importaciones, ves un mercado relativamente equilibrado. Pero cualquier señal de debilidad en la oferta o la demanda puede inclinar la balanza fácilmente”.
Las proyecciones negativas sobre la demanda se están ampliando. La Agencia Internacional de Energía (AIE) pronosticó el viernes que el crecimiento del consumo mundial de petróleo en 2025 será de apenas 700.000 barriles diarios, el ritmo más lento en 16 años fuera del desplome pandémico de 2020. Las mayores contracciones trimestrales se dieron en países directamente afectados por la guerra comercial: China, Japón, Corea, EE.UU. y México.
Los aranceles de Trump amenazan con agravar aún más el escenario, incluyendo un impuesto del 50% sobre las importaciones de Brasil, uno de los principales proveedores de crudo de Estados Unidos, lo que podría alterar de forma significativa los flujos comerciales.
Aun así, algunas tensiones geopolíticas persistentes están evitando que el pesimismo domine por completo los precios del crudo. Trump anunció que hará una “declaración importante” sobre Rusia el lunes, lo que ha alimentado especulaciones de nuevas restricciones a las exportaciones petroleras de Moscú. Además, los mortales ataques de los hutíes en el Mar Rojo mantienen vigentes los temores sobre rutas comerciales críticas.
Más allá de lo político, el mercado petrolero probablemente tomará dirección de varios informes económicos clave en las próximas semanas, incluyendo el índice de precios al consumidor de EE.UU., que podría influir en la política monetaria del país.
“Los precios simplemente no están justificados”, concluyó Scott Shelton, especialista en energía en TP ICAP Group Plc. “La perspectiva para los precios del crudo es, en mi opinión, sombría”.
Fuente: Bloomberg
